TLB、1200億円の増資でベトナム第2工場増設と財務改善
- 本増資は2,073,000株（予定発行価額57,900ウォン）を株主割当後失権株公募方式で発行し、約1,200億ウォンを調達予定。
- 調達資金は全額、ベトナム子会社TLB VINAの第2工場建設およびコアPCB生産ライン（CNC、めっき、回路形成等）の構築に使用。
- 増資後、100%の無償増資（1株につき1株）を実施予定（新株割当基準日2026年7月20日、上場予定日2026年8月7日）。
- 2025年連結ベースの売上高2,585億ウォン（前年比+43.6%）、営業利益260億ウォン（同+673.2%）、当期純利益190億ウォン（同+426.8%）。2026年第1四半期は売上高758億ウォン（前年同期比+43.1%）、営業利益107億ウォン（営業利益率14.1%）。
- 負債比率は2025年95.4%から2026年第1四半期97.2%に上昇。増資後は51.2%に改善見込み。
- 総借入金は2025年867億ウォンから2026年第1四半期925億ウォンに増加。流動性借入金比率は82.9%と短期借入金への偏重が進行。
- インタレスト・カバレッジ・レシオは2025年10.2倍、2026年第1四半期14.6倍と改善したが、過去比では依然低水準。
- 2025年の設備投資は369億ウォン（EBITDA比106.5%）、2026年第1四半期は125億ウォン（EBITDA比95.8%）。
- 2026年第1四半期の営業活動キャッシュ・フローは▲28億ウォン（当期純利益85億ウォンにもかかわらず、運転資本負担で赤字）。
- 顧客集中リスク：2025年は上位2社（SKハイニックス、サムスン電子）で売上高の82.51%、2026年第1四半期は81.03%を占める。
- 原材料価格上昇リスク：PGC（シアン化金カリウム）単価が2025年のg当たり109,445ウォンから2026年第1四半期には156,418ウォン（+43%）に上昇、CCL単価も上昇継続。
- 為替リスク：2025年基準で為替が10%下落すると税前損失26.3億ウォン発生の見込み。輸出比率は2026年第1四半期91.1%。
- 筆頭株主のペク・ソンヒョン代表は、増資の割当株の25%のみ応募予定（101,490株）。既存株75,000株の売却を計画。
- 子会社リスク：TLB VINAは2025年に49億ウォンの純損失 → 2026年第1四半期に1.45億ウォンの黒字転換。（株）エヌエルティは債務超過が深刻化。
- 在庫増加：2025年453億ウォン → 2026年第1四半期534億ウォン、在庫回転率は7.5回 → 6.2回（年換算）に低下。
- 有形資産の担保提供：2026年第1四半期基準の担保設定額969億ウォン（有形資産簿価の68.5%）。
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